Reforma wskaźnika WIBOR wciąż budzi wiele emocji. Jeszcze kilka miesięcy temu wydawało się, że to WIRON zastąpi WIBOR. Część instytucji finansowych wdrożyła nawet WIRON do swojej oferty kredytowej. Sytuacja jednak uległa zmianie. W kwietniu bieżącego roku Ministerstwo Finansów zwróciło się do Komitetu Sterującego Narodowej Grupy Roboczej o ponowną analizę wskaźników referencyjnych. Obecnie mówi się o dwóch innych wskaźnikach, które mogą być alternatywą dla WIBOR.
Zmienił się również harmonogram reformy, która miała pierwotnie zakończyć się już w 2023 r. Planuje się, że z końcem 2027 r. WIBOR przestanie być publikowany, a jego miejsce we wszystkich umowach i przy wycenie instrumentów finansowych zajmie inny wskaźnik.
Jakie są przyczyny reformy WIBOR?
WIBOR (Warsaw Interbank Offered Rate) to wiarygodny i transparentny wskaźnik powszechnie wykorzystywany w umowach kredytowych i przy wycenie różnych instrumentów finansowych. Mówi nam o tym, po jakiej cenie banki są w stanie pożyczać sobie pieniądze na różne okresy.
Jednak światowy rynek finansowy ewoluował i możemy zaobserwować m.in. spadek liczby transakcji międzybankowych. W wielu krajach przeprowadzono już z sukcesem reformę wskaźników. Reforma w Polsce wciąż trwa i ma na celu wybór oraz wdrożenie wskaźnika, który bardziej pasuje do nowych warunków rynkowych.
Jakie wskaźniki zastąpią WIBOR?
Z informacji, które płyną z Komitetu Sterującego Narodowej Grupy Roboczej (KS NGR) ds. wskaźników, wynika, że w trybie konsultacji publicznych przeanalizowano 5 indeksów stopy procentowej, które mają docelowo zastąpić WIBOR.
Są to WIRON (pierwszy wybór Narodowej Grupy Roboczej, który był faworytem przez dłuższy czas), WIRF, WRR oraz indeksy o roboczych nazwach WIRON+ i WIRF+. Wybrany w konsultacjach indeks ma zastąpić docelowo wskaźniki WIBOR/WIBID.
Sprawdźmy, czym są nowe wskaźniki:
- WIRON – Warsaw Interest Rate Overnight – to indeks oparty o depozyty niezabezpieczone zawarte przez największe krajowe instytucje kredytowe z instytucjami kredytowymi, finansowymi oraz dużymi przedsiębiorstwami.
- WIRF – Warszawski Indeks Rynku Finansowego – oparty jest o depozyty niezabezpieczone zawarte przez największe krajowe instytucje kredytowe z instytucjami kredytowymi i finansowymi.
- WRR – Warsaw REPO Rate – oparty jest o transakcje warunkowe REPO / reverse REPO oraz Buy-Sell-Back/Sell-Buy-Back zawarte przez największe krajowe instytucje kredytowe z instytucjami kredytowymi i finansowymi.
Dlaczego nie WIRON?
Sprawdźmy, co na temat wskaźników referencyjnych mówi Mateusz Szczurek – regionalny ekonomista w Europejskim Banku Odbudowy i Rozwoju i członek zarządu Banku Gospodarstwa Krajowego.
WIRON okazał się w niedostateczny sposób skorelowany z głównymi stopami banku centralnego. WIRF i WRR wydają się lepsze od WIRON, ponieważ lepiej odzwierciedlają parametry polityki pieniężnej Narodowego Banku Polskiego.
WIRF i WRR to wskaźniki, które reprezentują hurtowy rynek transakcyjny. Wdrożenie jednego lub drugiego z nich pozwoli na szybszy rozwój rynku instrumentów pochodnych i szybsze przyjęcie się nowego wskaźnika. Umożliwiają przy tym efektywniejsze planowanie biznesowe i są bardziej przewidywalne.
Emisja obligacji z nowym wskaźnikiem referencyjnym
Kluczowy jest szybki wybór nowego wskaźnika i przeprowadzenie reformy. WIFR i WRR mają swoje zalety i każdy z nich mógłby zastąpić WIBOR. Zmiana decyzji ws. wskaźnika nie powinna zatrzymać reformy ani opóźnić procesów po stronie instytucji finansowych, które muszą dostosować swoje systemy informatyczne.
Jeszcze w 2024 r. możliwa jest emisja obligacji skarbowych z oprocentowaniem bazującym na nowym wskaźniku. Byłoby to zachętą do emisji obligacji korporacyjnych z nowym wskaźnikiem przez przedsiębiorstwa.
Więcej o wskaźnikach referencyjnych dowiesz się z https://bankiwpolsce.pl/.
